자본재를 사야 할 시점인가?

하이투자증권 리서치센터장

주식은 크게 보면 일년에 한 두번 있는 '변곡점'을 예측할 수 있는가에 달려 있다고 봅니다. 그리고 그 변곡점을 찾는 방법은 아무래도 '感'보다는 '분석'에 있다고 생각합니다.

자본재를 사야 할 시점인가?  

대외적으로 유럽과 중국 경제지표의 반등에 따른 수출 호조 가능성, 대내적으로 정부의 부양책 시행과 금리 인하에 의한 내수 반

 

등 가능성으로 주가가 상승하고 있다. 이 두 가지 요인은 한국 상장기업의 이익을 증가시킬 수 있는 요인들이기 때문에 그 동안

 

전세계에서 가장 낮은 이익 모멘텀을 가지고 있던 한국 증시에 새로운 변화를 줄 수 있을 것으로 기대된다.

 

이때 투자자들 입장에서 중요한 것은 시장을 주도하는 업종 혹은 종목이 변화할 것인지 여부이다.

 

왜냐하면 지난 수년간 중시에서 상승한 종목들은 약한 경기 모멘텀 하에서 꾸준한 수익성을 유지해 온 가치주이거나, 국내외적

 

으로 과점화된 비즈니스 모델을 가지고 있는 성장형 기업들이었기 때문이다. 이와 반대로 공급 과잉 하에서 수익성이 크게 저하

 

된 기업들의 주가는 끊임없이 추락해 왔는데, 이에 해당하는 대표적인 기업들이 소재와 산업재로 대표되는 자본재 산업들이었

 

다. 특히 이들 산업들은 중국 경기에 큰 영향을 받는 산업들인데, 중국 경기가 계속해서 정체된 흐름을 보여왔기 때문에 더욱 어

 

려움을 겪었다.

 

그러나 최근 국내외적으로 경기가 반등하는 시점이 되었기 때문에 이들 업종이 저점에서 탈출하고 있다. 향후 업황이 개선될 것

 

이라는 기대감을 미리 반영하고 있다고 판단된다. 여기서 주의해야 할 점은 일부 구조적으로 나빠진 업종에 대한 투자는 조심할

 

필요가 있다는 점이다. 현 시점에서는 정유, 해운보다는 철강, 건설 그리고 일부 화학 기업이 투자할 만하다고 판단된다.