작년부터 DLF, 라임펀드 등 사모펀드에 관한 분쟁이 끊임없이 발생하고 있다. 이러한 사모펀드에 투자한 투자자들이 정확한 대책을 세우기 위하여는 이러한 금융투자상품에 대한 정확한 이해가 바탕이 되어야 할 것이기 때문에 펀드(Fund) 즉, 집합투자상품에 대한 기초적인 내용을 알아보도록 한다.
Disputes over private equity funds such as DLF and Lime Fund have been constantly arising since last year. Investors investing in these private equity funds should be encouraged to look at the fundamentals of the Fund, or collective investment, because an accurate understanding of these financial investment instruments would have to be based on an accurate understanding of them.
집합투자란 2인 이상의 투자자로부터 모은 금전등을 투자자로부터 일상적인 운용지시를 받지 아니하면서 재산적 가치가 있는 투자대상자산(주식, 채권, 부동산 등)을 취득·처분, 그 밖의 방법으로 운영하고 그 결과를 투자자에게 배분하여 귀속시키는 것을 말한다{자본시장과 금융투자업에 관한 법률(이하, 법이라 한다) 제6조 5항 참조}.
Collective investment refers to the acquisition, disposal, and other means of assets (such as stocks, bonds, real estate, etc.) of property value without receiving routine management instructions from investors, and the allocation of the results to investors and attributing(귀속시키다) them to them.{Refer to Article 6 Paragraph 5 of the Act on Capital Markets and Financial Investment Business (hereinafter referred to as the "Act").
★자본시장법은 위와 같은 집합투자를 영업으로 하는 것을 금융투자업의 하나로서 ‘집합투자업’으로 분류하고 금융위원회의 인가를 받거나 금융위원회에 등록을 받도록 하고 있다.
★The Capital Markets Act classifies the above collective investment as a 'collective investment business' as one of the financial investment businesses and requires approval from the Financial Services Commission or registration with the Financial Services Commission
이러한 집합투자상품을 통상 펀드(Fund)라고 하는데,
These collective investments are commonly referred to as funds.
이러한 집합투자는 ’투자신탁‘ 또는 ’투자회사‘ 등 법적 기구(vehicle매개물)를 통하여 이루어지는데 이러한 기구를 집합투자기구라고 한다.
Such collective investments are made through legal instruments, such as 'investment trusts' or 'investment companies', which are referred to as collective investment entities.
■집합투자는 집합투자기구의 법적 구성형태에 따라
■ Collective investment depends on the legal composition of the collective investment body.
신탁형(‘투자신탁),
Trust-type ('investment trust'),
회사형(’투자회사‘,
Company type ('investment company'
’투자유한회사‘,’
Investment limited company.
투자합자회사‘)
a joint investment company
◆신탁형펀드의 투자자는 신탁상 수익자의 지위를 갖는데 비하여
◆ An investor in a trust-type fund has a position of beneficiary in a trust.
◆회사형펀드의 투자자는 주주나 사원의 지위를 갖고,
◆Investors in company-type funds have the status of shareholders or employees,
조합형펀드의 투자자는 조합원이나 출자자로서의 지위를 갖게 된다.
An investor in a union-type fund will have a status as a union member or investor.
집합투자기구(Vehicle)에 대한 투자자의 출자지분(투자신탁의 경우에는 수익권)이 표시된 것을 집합투자증권이라고 하는데(법 제9조 제21호)
An investor's equity in a collective investment organization (in the case of an investment trust, the right to return) is referred to as collective investment security(Act No. 9-21)
,● 투자신탁의 집합투자증권은 “수익증권”에 속하고,
● Collective Investment & Securities of Investment Trusts belongs to "Revenue Securities",
●투자회사 등의 경우에는 “지분증권”에 속한다.
●In the case of an investment company, etc., it belongs to equity securities.
■집합투자기구는 집합투자증권의 발행방법과 투자자의 수에 따라
■ Collective investment organization divide into the method of issuing collective seurity investment and the number of investors as
○공모집합투자기구(공모펀드)와
○ Public offering pooled investment organization (public offering fund)
○사모집합투자기구(사모펀드)로 구분되는데
○ Categorized as a private equity investment organization (private fund)
사모펀드는 현행법상 투자자 총수가 49인 이하인 것으로 규정하고 있다.
Private equity funds currently stipulate that the total number of investors is less than 49.
이러한 사모펀드는
These private equity funds...
“경영참여형”과 “
Management Participation Type" and "
전문투자형”으로 구분하고 있는데,
It's classified as "professional investment type."
경영참여형 펀드는 특정 회사의 경영권 참여, 사업구조 또는 지배구조 개선 등을 위하여 지분증권 등에 투자·운용하는 투자합자회사인 사모펀드이고, 그 이외의 사모펀드는 전문투자형 펀드이다.
A management participatory fund is a private equity fund(사모펀드), a joint investment company(합자회사) that invests and operates in equity securities(지분증권), etc. for the participation of a specific company's management rights, improvement of its business structure or governance structure, and other private equity funds are specialized investment funds.
경영참여형 펀드는 지분증권(equity)에 투자하는 펀드(Fund)라는 의미에서 PEF(private equity fund)라고 부르기도 한다.
Management-participating funds are also called private equity funds in the sense that they are funds that invest in equity securities.
지금 문제가 되고 있는 DLF, 라임펀드 등은 모두 경영권 참여와 상관없는 사모펀드이기 때문에 “전문투자형 사모집합투자기구(사모펀드)”이다.
DLF, lime funds, etc., which are now in question, are all private equity funds that have nothing to do with management participation, so "specialized private equity investment organizations (private equity funds)."It is.
집합투자기구(펀드)는 집합투자재산의 운용대상에 따라
Collective investment organizations (funds) are subject to the operation of collective investment property.
증권형펀드,
Securities-type funds,
부동산펀드,
Real estate funds,
특별자산펀드,
Special Asset Fund,
혼합자산펀드,
Mixed asset funds
단기금융펀드(MMF)로 5가지로 구분하는데(법 제229조),
Short-term financial funds (MMF) are divided into five categories (Article 229 of the Act).
증권형펀드는 다시
Securities-type funds again
주식형펀드,
equity funds,
채권형펀드,
Bond-type funds,
혼합형(주식혼합형/채권혼합형),
mixed type (stock mixed/ bond mixed),
재간접펀드(Fund of funds; FOFs)로 분류한다.
It is classified as a Fund of Funds.
집합투자재산의 운용업무는 그 집합투자기구의 집합투자업자가 담당한다(법 제184조 2항).
The operation of the collective investment property is undertaken by the collective investor of the collective investment entity (Article 184.2 of the Act).
○집합투자업자는 투자신탁에서는 위탁자,
○ Collective investor is the consignee in the investment trust,
○투자회사에서는 법인 이사의 지위에 서게 되며, 일정한 범위의 운용보수를 받게 된다.
○ Investment companies will be placed in the position of corporate directors and will receive a certain range of operating remuneration.(보수)
집합투자에서는 투자자의 투자재산이 집합투자업자의 재산과 혼합되는 것을 막을 필요가 있기 때문에 자산운용에 대한 지시는 집합투자업자가 행하더라도 집합투자재산의 관리는 별도의 주체가 담당하는 것이 원칙이다.
Since collective investment needs to prevent investors' investment property from being mixed with the collective investor's property, the principle is that the management of collective investment property should be handled by a separate entity, even if it is conducted by the collective investor.
☆ 자본시장법은 집합투자업자는 집합투자재산의 보관·관리를 ’신탁업자‘에게 위탁하도록 하고 있다(법 184조 3항). 현재, 이러한 신탁업자는 주로 은행들이 담당하고 있다.
☆ The Capital Markets Act requires a collective investor to entrust (맡기다)the storage and management of collective investment property to a 'trustee(수탁자)' (Article 184-3 of the Act). Currently, these trustees are mainly handled by banks.
자산운용회사에서 판매한 신탁형 집합투자(’투자‘)의 구조를 예를 들어 보면
For example, the structure of a trust-type collective investment ("investment") sold by an asset management company.
집합투자업자인 자산운용회사가 신탁형 펀드 상품을 개발하여
An asset management company, a collective investor, has developed trust fund products.
판매사인 증권회사 또는 은행 등을 통하여 투자자들에게 신탁형 펀드상품을 판매하는 것이다.
The sale of trust-type fund products to investors through securities firms or banks that are vendors.(유통자)
구체적으로는 판매사(은행 또는 증권회사)가 투자자에게 펀드상품을 설명하고 판매를 하면 투자자는 판매사(은행또는 증권사)에 계좌를 개설하고 투자금을 입금함으로써 펀드에 투자를 하게 되는 것이다.
Specifically, when a seller (bank or securities firm) explains and sells a fund product to an investor, the investor invests in the fund by opening an account with a seller (bank or securities firm) and depositing(입금하다) the investment.
투자자는 ’좌수‘라는 수익증권을 판매사 창구를 통하여 집합투자업자로부터 사게 되는 것이다.
An investor would buy a 'josu' revenue certificate from a group investor through a vendor window.(밴더의 창구)
이렇게 판매사 계좌에 입금된 투자금은 수탁은행의 신탁계좌에 별도로 분리 보관하게 되고,
The investment deposited in the account of the sales company will be kept separately in the trust account of the trust bank.
수탁은행은 집합투자업자(자산운용회사)의 지시에 따라 이 투자금을 집행함으로써 투자활동을 하게 된다.
The entrusted bank will engage in investment activities by executing the investment under the direction of the collective investor (asset management company).
이후 투자금 운용결과가 나오면 결산을 하게 되고 수탁은행은 자산운용사와의 신탁계약에 따라 이를 집행하게 된다.
After that, when the results of the investment are released, the settlement will be made, and the trust bank will execute them according to a trust contract with the asset management company.
수탁은행은 결산한 수익금을 판매사로 보내고 판매사는 투자자 계좌에 입금함으로서 수익 배분이 완료되게 된다.
The trust bank will send the settled proceeds to the seller and the seller will deposit them in the investor account to complete the distribution of the profits.
임형민 변호사 (hmyim@lawlogos.com)
Lawyer Lim Hyung-min (hmyim@lawlogos.com)
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