Probablities the Stock Market will Soar after this Breakout

Probablities the Stock Market will Soar after this Breakout

<span style="font-size: 12pt;">주식시장이 이 붕괴 후에 더 심해질 확률</span>

주식시장이 이 붕괴 후에 더 심해질 확률

Posted By: Steve Burnson:

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This is a Guest Post by Troy Bombardia of BullMarkets.co.

Market outlook)시장 전망): is the stock market about to soar after a big breakout?

큰 이탈 후에 치솟는데  관한 주식 시장이다

The S&P 500 reached 3000 this week for the first time, and the broad stock market is breaking out from a range that has lasted from January 2018 – present. While there is still the ever-present group of market watchers who think that stocks will crash, more and more traders are seeing the possibility of a big post-breakout(이탈 후의) rally.

As I said last week, I think a middle ground scenario is more likely. This is just a normal rally towards the end of a bull market. A massive breakaway(탈피) rally that will last years is unlikely, but neither is an imminent crash. Today is not “just like 2000 and 2007” and nor is it “just like 2002 and 2009”.

S&P 500지수는 이번 주에 처음으로 3000에 도달했고, 증시는 2018년 1월부터 현재까지 지속된 범위에서 벗어나고 있다. 주가가 폭락할 것이라고 생각하는 시장 관측자 집단이 여전히 존재하지만, 해체 후 대규모 랠리의 가능성을 보는 상인들이 늘고 있다.

지난주에 말씀드렸듯이 중도 시나리오가 더 유력하다고 본다. 이것은 단지 불마켓의  종료를 향한 정상적인 랠리일 뿐이다. 몇 년 동안 지속될 대규모 이탈 집회는 없을 것 같으나, 또한 곧 일어날 충돌도 아니다. 오늘날은 "2000년과 2007년과 똑같이"도 아니고 "2002년과 2009년과 똑같이"도 아니다.

1. Fundamentals (long term): no significant U.S. macro deterioration(악화), but the long term risk:reward doesn’t favor bulls.
2. Technicals (medium term): mostly bullish
3. Technicals (short term): mixed
4. 
   
1.기본(장기): 미국의 거시적 악화는 크지 않지만 장기적인 위험:보상은 황소를 선호하지 않는다.
2.기술(중기):대부분 강세
3.기술(단기):혼합

Let’s begin with technicals because most traders prefer technical analysis over fundamental analysis.

대부분의 거래자들이 근본적인 분석보다 기술적 분석을 선호하기 때문에 기술부터 살펴보자.

Technicals: Medium Term:기술: 중기

*For reference, here’s the random probability of the U.S. stock market going up on any given day, week, or month.

*참고로, 여기 미국 증시가 지정된 날, 주, 월에 오를 확률 무작위 입니다.

Although the bull market is certainly late-cycle, the stock market’s medium term (next 6-9 months) leans bullish.

강세장이 분명 후발주기는 하지만 주식시장의 중기(다음 6~9개월)는 강세 흐름을 보이고 있다.

Breakout:브레이크아웃 탈주

Standard technical analysis teaches us that “the bigger the consolidation, the bigger the post-breakout/breakdown move”. The analogy is that of a rocket – the more time the rocket spends “preparing and gathering fuel”, the bigger the subsequent blastoff.

Looking at the Dow’s weekly chart, the market “looks like” it is making a sustained breakout.

표준 기술 분석에서는 "통합이 클수록 해체 후/해체 후 이동이 크다"는 것을 알려준다. 유사점은 로켓의 경우 – 로켓이 "연료 준비 및 수집"에 더 많은 시간을 소비할수록 후속 발사는 더 커진다.
다우지수의 주간 차트를 보면, 시장은 지속적인 하락세를 보이고 있다.

From January 2018 – May 2019, all-time highs for the Dow had been fleeting(잠시). The Dow would make a marginal(한계. 최저)new high, and then immediately collapsed downwards. But the recent breakout has been different.

For the first time since January 2018, the Dow has made 2 consecutive weeks of all-time highs (sustained new highs).

These “first breakouts in a long time” usually see more gains for the Dow over the next 9 months.

2018년 1월부터 2019년 5월까지 다우지수의 사상 최고치는 잠시였다. 다우지수는 최저치를 경신했고, 그 후 곧바로 하락세로 무너졌다. 하지만 최근의 결별은 달랐다.
다우지수는 2018년 1월 이후 처음으로 2주 연속 사상 최고치(신규 최고치)를 기록했다.
이러한 "오랜만에 첫 번째 붕괴"는 보통 향후 9개월 동안 다우지수가 더 상승할 것으로 보인다.

*This is weekly data. Data for 7/8/2019 is for the recent week, starting on Monday July 8.

*Keep in mind that the Dow does not include dividends reinvested. Including dividends, forward returns over the next 6-9 months would be more bullish.

Here are some of the more similar cases. This is July 2016:

주간 데이터 입니다. 2019년 7월 8일 월요일부터 최근 주에 대한 데이터 입니다.
*다우지수는 재투자된 배당금을 포함하지 않는다는 점을 유념하십시오. 배당금을 포함하면 향후 6~9개월 동안의 선도수익은 더욱 강세일 것이다.
여기 더 비슷한 사례들이 있다. 2016년 7월:

This is 1995:(1995년입니다)

Here’s 1991:(1991년입니다 )

Here’s 1985: 1985년입니다

Breadth(폭)

As the stock market rallies, more and more S&P stocks are above their 50 day moving averages. More than 85% of stocks are above their 50 day moving averages, which is a high figure. Is this something to be concerned about?

증시 랠리가 이어지면서 점점 더 많은  S&P 주식이  50일 이동평균을 웃돌고 있다. 주식의 85% 이상이 50일 이동 평균을 상회하고 있어 높은 수치다. 이건 걱정해야 할 일인가?

Here’s what happened next to the S&P when similar breadth readings occurred.

이와 유사한 폭 판독이 발생했을 때 S&P 옆에서 일어난 일은 다음과 같다.

The S&P almost always pushed higher 3-12 months later.

S&P는 거의 항상 3-12개월 후에 더 높은 수준으로 밀어올렸다.

Strong trend (강한 추세 )

The stock market’s trend has been quite strong this year. The S&P went straight up from January – April, it went straight down in May, and it has gone straight up since June.

올해 주식시장의 추세는 상당히 강했다. S&P는 1월부터 4월까지 곧바로 상승했고, 5월에 곧바로 하락했으며, 6월 이후 계속 상승하고 있다.

As a result, the S&P has crossed (돌파하다)its 20 day moving average (short term trendline) just 6 times in the past half year. This is rare. The market is usually more choppy(울퉁불퉁하다 고단하다), even when it is trending(유행하는).

The last time such a persistent trend occurred was in January 2018, which was followed by a small stock market crash)추락) in February 2018.

이에 따라 S&P는 최근 반년 동안 20일간의 이동평균(단기 추세선)을 불과 6번 돌파했다. 이것은 드문 일이다. 시장은 유행할 때도 대개 더 고단하다.
마지막으로 이런 집요한 추세가 나타난 것은 2018년 1월이었고, 이어 2018년 2월 소폭의 주가폭락이 뒤따랐다.

dma: direct market acess

Should stock market investors and traders be concerned? Here’s what happened next to the S&P when it rallied more than 15% in the past half year, while the S&P crossed its 20 dma fewer than 7 times.

주식시장 투자자와 거래자들이 걱정해야 하는가? S&P가 지난 반년 동안 15% 이상 반등했을 때 S&P가 20dma를 7번도 채 넘기지 못한 채 상승했을 때 S&P 옆에 있었던 일은 다음과 같다.

The 1 week forward returns are more bearish than random, but the 6 month forward returns are more bullish than random.

1주일의 선행 수익은 무작위 수익보다 약하지만, 6개월 후의 수익은 무작위 수익률보다 더 강하다.

Sentiment(감정:정서 )

As the stock market rallies, bearish sentiment is coming down. AAII Bears % is finally below 30% for the first time in 8 weeks

증시 랠리가 이어지면서 약세 심리가 내려오고 있다. AAII 곰 %가 마침내 8주 만에 처음으로 30%를 밑돌았다.

Historically, this was slightly more bullish than random for stocks 2-3 months later and mostly bullish 1 year later.

역사적으로, 이것은 2-3개월 후에 무작위 주식보다 약간 더 강세였고, 대부분 1년 후에 강세였다.

Small caps canary(카나리아 상한이 큰 것을 상쇄한다는 의미???)

Small caps continue to underperform large caps, causing the Russell:S&P ratio to fall. 

소형 캡 카나리아
작은 캡은 계속해서 큰 캡의 성능을 크게 저하시켜 러셀의 원인이 된다.S&P 비율이 떨어진다.

From MarketWatch:(시장 감시자):뒤집다)

                           

주식시장 카나리아가  뒤집었다

러셀 2000지수 고수익채권은의 저조한 수행은 유동성으로 잘못된 무엇의 경고이다 

최근 연구 노트에서  McClellan tlwkdflvhxm 발행자인  톰맥크레안이  스몰캡은 선악 모든 유동문제에 민감하다라고 말했다  

그들은 1800년대 대영제국의 석탄광산에서 카나리아 새와 같다 그 새는 크고 튼튼한 석탄 광산에서 보다는 나쁜 가시에 더 민감하다

러셀2000이 S&P500 좋을 경우에는  투자자들이 보다 위험자산에 쏟아 넣으려는 충분하게  넘치는 화페가 있다는 것을 의미한다

러셀2000이 저조할 경우에는  그것은 투자자들이 리스크에 대한 그들의 욕구가 줄어들고 시장은 매각에  더욱더 무르익어 간다고 제의하는 것이다

I wanted to test if this theory is true “when the Russell 2000 is underperforming, it suggests… the market is getting ripe for a selloff.”

Here’s what happened next to the S&P when it rallied more than 20% over the past 7 months, while the Russell:S&P ratio fell.

나는 이 이론이 사실인지 시험해 보고 싶었다. "러셀 2000년 실적이 저조할 때, 그것은 암시한다... 시장은 매각에 대해 무르익고 있다."

S&P가 지난 7개월 동안 20% 이상 회복한 반면 러셀은 다음과 같이 말했다.S&P 비율이 떨어졌다.

The Market Watch article does have some merit. More specifically, the S&P has gone up more than 20% over the past 7 months, while the Russell:S&P ratio fell more than -0.05. There is only 1 other historical case that is similar to today in this regard: July 1997.

마켓워치 기사는 약간의 장점이 있다. 더 구체적으로 말하면, S&P는 지난 7개월 동안 20% 이상 상승했으며, 러셀은 다음과 같이 말했다.S&P 비율이 -0.05 이상 떨어졌다. 이와 관련하여 오늘날과 유사한 역사적 사례는 단 한 가지뿐이다. 1997년 7월

Overall, small caps weakness is one of the few technically weak signs I’m watching.

전반적으로, 작은 모자 약점은 내가 보고 있는 기술적으로 몇 안 되는 약점 중 하나이다.

Sectors model

섹터 모델

I’m working on a new end-to-end trading model. The model is still a work in a progress, but I’d like to share the results so far.

This model uses relative strength/weakness among sectors to know if you should buy or sell the S&P 500 right now. Certain sectors tend to consistently outperform in a bull market and underperform in a bear market.

나는 새로운 종단간 거래 모델을 만들고 있다. 모델은 아직 진행 중인 작품이지만, 지금까지 결과를 공유해 보고 싶다.
이 모델은 S&P 500을 지금 당장 구입해야 하는지 아니면 판매해야 하는지 알기 위해 부문 간의 상대적 강도/약함을 사용한다. 일부 업종은 불경기에서는 꾸준히, 약세시장에서는 과소평가되는 경향이 있다.

1. From 1999-present, buy and hold the S&P = average annual return of 4.3% (excluding dividends).
2. Model = average annual return of 10.6% (excluding dividends).
3. This model is long stocks right now.

1.1999년부터 S&P = 연평균 수익률 4.3%(배당 제외)를 매입하여 보유한다.
2.모델 = 연평균 수익률 10.6%(배당 제외)
3.이 모델은 지금 장주가 되어 있다

Moving on to fundamentals…기본 사항으로 넘어가기...

Looking at these stats, it’s tempting to think that the coast is all clear and that December 2018 marked a long term cyclical(순환적) bottom. I think that cautious optimism is warranted. Now is not the time for unrestrained(제한 없는 ) optimism. (While hype(광고) sells and works really well for financial marketers, it doesn’t work well for investors and traders. Unrealistic expectations don’t usually end well for those who have money on the line).

While macro does support the case for a bull market rally that lasts into 2020, it does not support the case for a bull market rally that will last many years.

이 통계를 보면, 해안이 모두 맑고 2018년 12월이 장기 순환 바닥을 기록했다고 생각하는 것은 유혹적이다. 나는 조심스러운 낙관주의가 보증된다고 생각한다. 지금은 제한 없는 낙관론을 할 때가 아니다. (광고는 금융시장 종사자들에게는 정말 잘 팔리고 효과가 있지만, 투자자와 거래자들에게는 잘 통하지 않는다. 비현실적인 기대는 보통 돈을 걸고 있는 사람들에게 좋게 끝나지 않는다.)
매크로가 2020년까지 지속되는 불 시장 랠리에 대해서는 찬성하지만, 수년 동안 지속될 불 시장 랠리에 대해서는 지지하지 않는다.

Fundamentals: long term risk:reward

기본: 장기적인 위험:보상

Yield Curve 수익률 곡선은

As the Wall Street Journal reports, the 10 year – 3 month yield curve is close to normalizing again after being inverted(역전하다) for 8 consecutive weeks.

월스트리트저널(WSJ)의 보도대로 10년3개월 수익률 곡선은 8주 연속 반전된 뒤 다시 정상화에 근접했다.

This is more important than a yield curve inversion(반전). The yield curve tends to invert months/years before a recession and bear market begins. However, it’s a steepening(가파르다) yield curve that’s more worrisome(걱정스러움). The yield curve tends to steepen(가파르다) in a recession as the Fed cuts short term rates faster than long term rates can fall.

이것은 수익률 곡선 반전보다 더 중요하다. 수익률 곡선은 불황이 시작되기 몇 달/년 전에 역전되는 경향이 있고 시장이 형성되기 시작한다. 하지만, 더 우려되는 것은 가파른 수익률 곡선이다. 연방준비제도이사회(Fed)가 장기 금리가 하락할 수 있는 것보다 더 빨리 단기 금리를 인하함에 따라 경기 침체기에 수익률 곡선이 가파른 경향이 있다.

On its own, an 8 week inversion (i.e. right now) is not bullish for stocks in the long run.

그 자체로는 8주 반전이 장기적으로는 주식에 강세가 되지 않는다

But if you look at the cases when the 10 year – 3 month yield curve rises above 0% after being inverted for more than 8 weeks, the S&P’s forward returns are even more worrisome.

그러나 10년~3개월 수익률 곡선이 8주 이상 반전된 뒤 0% 이상으로 상승하는 사례를 보면 S&P의 선도수익은 더욱 우려스럽다.

Overall, the yield curve is a long term warning sign for stocks. While this may not mark the exact top of a bull market, it tells you that in an optimistic scenario, the bull market probably will not last beyond 2020.

전반적으로 수익률 곡선은 주식에 대한 장기적 경고 신호다. 이것이 정확한 황소 시장의 정상을 나타내지는 않을지 모르지만, 낙관적인 시나리오에서, 황소 시장은 아마도 2020년 이후로는 지속되지 않을 것이라는 것을 말해준다

Earnings growth

수익성장

Q2 earnings season is just around the corner(아주가까운). According to Factset, this could be the 2nd consecutive quarter that saw a year-over-year decline in earnings. The decline in earnings growth raises the risk of an “earnings recession”.

*Corporate earnings and the stock market move in the same direction in the long term.

2분기 실적시즌이 코앞으로 다가왔다. 팩트셋에 따르면, 이는 전년 동기 대비 수익이 감소한 2분기 연속일 수 있다. 수익성장의 하락은 "소득불황"의 위험을 높인다.

*기업수익과 주식시장이 장기적으로 같은 방향으로 움직인다.

수익성장:

2019년 2사분기에  S&P500 영업평가이익 감소가 -3.0%이다 만일 -0.3%가 분기라면 그것은 그 지표가 2016 그리고 2016년 2분기에서 해마다 연속 스트레이트로   분기 감소를 보고된 첫번을 표시한다

Here’s what happened next to the S&P when earnings growth fell for 2 consecutive quarters.

S&P 옆에서 2분기 연속 수익성장이 떨어졌을 때의 일이다.

This is a risk for the stock market over the next 3-9 months.

이는 향후 3~9개월 동안 증시의 리스크다.

Fundamentals: long term direction (is this still a bull or a bear market?)

기본 : 장기적 방향(여전히 황소 시장인가, 약세 시장인가?)

While the bull market does not have many years left, macro still suggests that a bear market and recession are not imminent. Let’s recap some of the leading macro indicators we covered:

*The stock market and the economy move in the same direction in the long run.

Housing is a slight negative factor, but could improve

Housing – a key leading sector for the economy – remains weak. Housing Starts and Building Permits are trending downwards while New Home Sales is trending sideways. In the past, these 3 indicators trended downwards before recessions and bear markets began.

강세장이 몇 년 남지 않았지만 매크로는 여전히 약세 시장과 불황이 임박하지 않았음을 시사하고 있다. 주요 매크로 지표 중 몇 가지를 요약해 봅시다.
*장기적으로는 주식시장과 경제가 같은 방향으로 움직인다.
주택은 약간 부정적인 요소지만 개선될 수 있다.

경제를 이끄는 핵심 분야인 주택은 여전히 취약하다. 신규 주택 매매가 옆으로 추세화되고 있는 가운데 주택 시작과 건축 허가서가 하향 추세를 보이고 있다. 과거 이 3가지 지표는 경기 침체와 약세 시장이 시작되기 전에 하락세로 돌아섰다.

Labor market is still a positive factor

노동시장은 여전히 긍정적인 요인이다.

The labor market is still a positive factor for macro. Initial Claims and Continued Claims are trending sideways. In the past, these 2 leading indicators trended higher before bear markets and recessions began.

노동시장은 여전히 거시적으로 긍정적인 요인이다. 초기 청구와 계속 청구는 옆으로 추세화되고 있다. 과거에 이 두 가지 주요 지표는 약세 시장과 경기 침체가 시작되기 전에 더 높은 추세를 보였다

Financial conditions

재정여건

Financial conditions remain very loose. In the past, financial conditions tightened before recessions and bear markets began.

Here’s the Chicago Fed’s Financial Conditions Credit Subindex(하위지수)

재정 상태가 매우 느슨하다. 과거에, 경기 침체와 약세 시장이 시작되기 전에 재정 상태가 악화되었다.

시카고 연준의 금융 조건 신용 하위 지수

Here’s banks’ lending standards. Whereas lending standards remain loose today, they tightened significantly before the previous 2 bear markets and recessions.

여기 은행들의 대출 기준이 있다. 오늘날 대출기준은 여전히 느슨한 반면, 그들은 이전의 두 개의 시장 및 경기 침체가 있기 전에 크게 강화되었다.

Delinquency(청소년 비행 Rates:연체율

Delinquency rates continue to trend downwards. In the past, this indicator trended upwards before recessions and bear markets began.

지불 유예율은 계속 하향 추세에 있다. 과거에 이 지표는 경기 침체와 약세 시장이 시작되기 전에 상승세로 돌아섰다

Heavy Truck Sales(대형판매)

대형판매

Heavy Truck Sales is still trending upwards. In the past, Heavy Truck Sales trended downwards before recessions and bear markets began.

대형 트럭 판매량은 여전히 증가 추세에 있다. 과거에, 헤비 트럭 판매는 경기 침체와 약세 시장이 시작되기 전에 하락세로 돌아섰다.

Baltic Dry Index

발트 건조 지수

The Baltic Dry Index measures global shipping(운송량). This indicator is rather obscure until it crashes – then everyone talks about how a falling Baltic Dry Index is bearish for stocks. But few people talk about it when the index surges. (You know the drill – bad news sells).

The Baltic Dry Index has now surged to new multi-year highs.

발틱 드라이 지수는 전 세계 운송량을 측정한다. 이 지표는 붕괴되기 전까지는 다소 모호하다. 그러면 모든 사람들이 발틱 드라이 지수가 하락하는 것이 주식에 얼마나 약세를 보이는지에 대해 말한다. 그러나 지수가 급등할 때 그것에 대해 말하는 사람은 거의 없다. (시뮬레이션 – 나쁜 소식이 판매됨)

발틱 건조 지수는 이제 다년간의 최고치로 치솟았다.

This is the first new high for the Baltic Dry Index in a long time.

오랜만에 발틱 건조지수 사상 최고치 기록이다.

Similar “breakouts” in the Baltic Dry Index were mostly bullish for stocks over the next year.

발틱 드라이지수에서 비슷한 "브레이크아웃"은 대부분 다음 해 주식에 강세를 보였다.

Conclusion 결론

Here is our discretionary market outlook:

1. Long term: risk:reward is not bullish. In a most optimistic scenario, the bull market probably has 1 year left.
2. Medium term (next 6-9 months): most market studies are bullish.
3. Short term (next 1-3 months) market studies are mixed.
4. We focus on the medium-long term.

Goldman Sachs’ Bull/Bear Indicator demonstrates that risk:reward favors long term bears.

다음은 당사의 임의적 시장 전망:

1.장기:위험:보상은 강세가 아니다. 가장 낙관적인 시나리오에서, 황소 시장은 아마도 1년 남았을 것이다.
2.중간기(다음 6~9개월): 대부분의 시장 연구는 강세.
3.단기(차기 1~3개월) 시장 연구가 혼재한다.
4.중장기 위주로 한다.

골드만삭스의 황소/곰자리 지표는 그러한 위험을 증명한다:보상은 장기 곰을 선호한다.

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