Van Tharp On Risk Management: Van Tharp위험 관리

Van Tharp on Risk Management:Van Tharp위험 관리

These is one of the key trading lessons that really helped me understand risk management long ago. This is one of the keys to successful trading, viewing risk as your metric(미터법의) for trading. This article was originally published on the Van Tharp Institute’s Web Site.

.이것들은 내가 오래 전에 위험 관리를 이해하는 데 도움을 준 중요한 거래 교훈 중 하나이다. 이는 성공적인 거래를 위한 핵심 요소 중 하나로서, 위험을 거래의 척도로 간주한다. 이 기사는 원래 밴 타프 연구소의 웹사이트에 게재되었다.

Risk and R-Multiples 위험 및 R-배수

Knowing when you’re going to exit a trade is the only way to determine how much you’re really risking in any given trade or investment. If you don’t know when you’re getting out, then in effect you’re risking 100% of your money ~Mel

Van says that risk is the amount of money you are WILLING TO LOSE if you are wrong about the market. So his definition of risk is how much you’ll lose per unit of your investment (i.e., share of stock or number of futures contracts) if you are wrong about the position that you have taken.

당신이 언제 무역에서 손을 떼게 될지를 아는 것은 당신이 주어진 무역이나 투자에 있어서 얼마나 많은 위험을 감수하고 있는지를 결정하는 유일한 방법이다. 언제 나오는지 모르면 사실상 100% 위험을 감수하는 것이다~~멜
밴은 당신이 시장에 대해 잘못 알고 있다면 위험은 당신이 손해 볼 돈의 양이라고 말한다. 따라서 그의 위험 정의는 당신이 취한 입장에 대해 틀렸다면 투자 단위당 얼마나 손해를 볼 것인가(즉, 주식의 몫이나 선물 계약의 수)이다.

This is called the initial Risk or (R) for short.

이를 초기 위험 또는 줄여서 (R)이라고 한다.

one of the key principles for both trading and investing success is to always have an exit point when you enter a position. Trading without a pre-determined exit point is like driving across town and not stopping for red lights—you might get away with it a few times but sooner or later something nasty(끔찍한) will happen.

In fact, the exit point that you have when you enter into a position is the whole basis for determining your risk, R, and the R-multiples (i.e., risk /reward ratios) of your profits and losses.

Your exit point can be either a percentage, in points or in dollar terms. For example, William O’Neil says that when you buy a stock, you should get out when it loses 7-8%. Another trader proposes a philosophy of getting out of a stock when it moves 1-2 points against you.

거래와 투자의 성공 두 가지 주요 원칙 중 하나는 당신이 어떤 자리에 들어갈 때 항상 출구점을 갖는 것이다. 미리 결정된 출구 없이 거래하는 것은 시내를 가로질러 운전하는 것과 같고 빨간 신호등 때문에 멈추지 않는 것과 같다. 몇 번쯤은 벗어날 수도 있지만 조만간 끔찍한 일이 일어날 것이다.
실제로 어떤 위치에 들어갈 때 가지고 있는 출구점은 자신의 위험, R, 그리고 이익과 손실의 R-배수(즉, 위험/보상 비율)를 결정하는 전체 기초가 된다.
당신의 출구 포인트는 포인트 또는 달러 기준으로 백분율이 될 수 있다. 예를 들어 윌리엄 오닐은 주식을 살 때 7-8%를 잃었을 때 나와야 한다고 말한다. 또 다른 거래자는 그것이 당신에게 1~2포인트씩 불리한 방향으로 움직일 때 주식에서 빠져나가는 철학을 제안한다.

Tell me more about stops.

멈춤에 대해 더 말해줘

A stop is basically a preplanned exit. Van says that having stops prevents disaster even though this strongly goes against the grain of the long-term buy and hold philosophy.

멈춤은 기본적으로 미리 계획된 출구다. Van은 이것이 장기간의 사고방식에 강하게 어긋나더라도 중단하는 것은 재앙을 예방한다고 말한다.

When the price hits your stop point, you exit the market. A trailing stop(후행), basically adjusts that stop when the market moves in your favor, thus giving you a profit-taking exit as well.

For example, if you buy a stock at $30, and have a 25% stop, then you would exit the trade if the price drops 25% to $22.50.

In a trailing stop example: You buy the same stock at $30 (with the initial stop at $22.50) but if the stock moves up to $60, your 25% trailing stop would also move up with it and would be placed at 25% of $60, which is $45.

In other words, you would get out of the trade if the stock turned and dropped to $45.00 but because you bought it at $30, you would have locked in half your profit or $15. The trailing stop, in other words, moves the exit point in your favor as the price moves in your favor. BUT you must never move it backwards. Thus, if your stock moves down from $60 to $50, you would still keep your exit at $45, 25% away from the high of $60.

In Van’s opinion, this kind of stop is a safe form of buy-and-hold. You could be in a stock for a long time, but if something fundamental changes, it gets you out.

가격이 정점에 도달하면, 당신은 시장을 빠져나간다. 후행 정류장, 기본적으로 시장이 당신에게 유리하게 움직일 때 멈추는 것을 조정하기 때문에 당신에게도 이윤을 남기는 출구를 제공한다.
예를 들어, 만약 당신이 30달러에 주식을 샀는데 25%를 정지시킨다면, 당신은 25%에서 22.50달러로 하락하면 거래를 그만둘 것이다.
후행 중지 예제: 같은 주식을 30달러에 사시지만, 만약 주가가 60달러까지 오른다면, 25%의 후행도 그것을 따라 올라 45달러의 60달러의 25%에 놓이게 될 것이다.
즉, 주가가 45달러까지 떨어졌다면 거래에서 벗어날 수 있겠지만, 30달러에 샀기 때문에 이익의 절반이나 15달러까지 잠겼을 것이다. 다시 말해서, 그 후행 정류장은 가격이 당신에게 유리하게 이동함에 따라 당신에게 유리한 출구 지점을 이동시킨다. 하지만 절대 뒤로 움직여서는 안 된다. 따라서, 만약 당신의 주가가 60달러에서 50달러로 내려간다면, 당신은 여전히 최고치인 60달러에서 25% 떨어진 45달러에 머물 것이다.
밴의 의견으로는, 이런 종류의 정지는 안전한 매수 형태다. 오랫동안 주식에 있을 수도 있지만, 근본적인 변화가 있으면, 그것은 당신을 꺼내게 한다.

As an example, JDSU went from about $12 in February 1999 to a high of nearly $150 in 2000 (prices are adjusted for a number of share splits). A 25% stop would have kept you in the entire move. You would have been stopped out in April of 2000 at a substantial profit. However, if you had used a buy and hold philosophy, the same stock hit a low of $1.58 in October 2002. You might never get back to breakeven (숫자가 비슷비슷한)an 800% gain from current prices) in your lifetime, but the stop would have totally allowed you to avoid that fall. In addition, it would have gotten you out of stocks like Enron and WorldCom before any of them became headlines.

There are many reasons for using tighter stops and you will probably need to use them for a variety of different trading styles. We are simply suggesting 25% stops as a substitute for the “buy and hold” philosophy.

We are not going to get any further into stops at this point because we want to get back to talking about risk. Just remember, you need to know when you are getting out of a position (your exit point or stop) to determine your risk.

예를 들어, JDSU는 1999년 2월 약 12달러에서 2000년 약 150달러로 최고가 되었다(가격은 다수의 주식 분할에 대해 조정된다). 25%를 멈추면 전체 이동에 방해가 될 것이다. 당신은 2000년 4월에 상당한 이윤을 남기고 그만두었을 것이다. 그러나 매수와 보유철학을 사용했다면 2002년 10월 같은 주식이 최저치인 1.58달러를 기록했다. 일생 동안 당신은 결코 위반(현재 가격에서 800% 상승)으로 돌아가지 않을 수도 있지만, 그 중지는 당신이 그 하락을 피할 수 있도록 완전히 허락했을 것이다. 게다가 엔론이나 월드컴과 같은 주식들이 헤드라인을 장식하기 전에 당신을 주식에서 제외시켰을 것이다.
더 촘촘한 정류장을 이용하는 데는 많은 이유가 있으며, 당신은 아마도 다양한 거래 스타일을 위해 그것들을 사용할 필요가 있을 것이다. 우리는 그저 "보유" 철학의 대안으로 25%의 중지를 제안하고 있다.
우리는 위험에 대해 다시 이야기하고 싶기 때문에 이 시점에서 더 이상 중단하지 않을 것이다. 단지 기억하라, 당신은 당신의 위험을 결정하기 위해 당신이 어떤 위치에서 벗어날 때(출구 지점 또는 정지 지점)를 알 필요가 있다.

Tell me more about Risk or (R).

리스크(Risk)나 (R)에 대해 자세히 알려줘

Risk to most people seems to be an indefinable(정의할 수 없는) fear-based term. It is often equated with the probability of losing, or others might think being involved in futures or options is “risky(위험한 것).” Van’s definition is quite different to what many people think.

대부분의 사람들에게 위험이란 말로 표현할 수 없는 두려움의 기반인 것 같다. 그것은 종종 패배의 확률과 동일시되거나, 다른 사람들은 선물이나 옵션에 관여하는 것이 "위험한" 것이라고 생각할 수 있다. 밴의 정의는 많은 사람들이 생각하는 것과는 상당히 다르다.

As far as Van is concerned, risk is definable.

밴에 관한 한, 위험은 확실하다.

Many people in the investment world are overly optimistic about the trades that they make. They don’t understand their worst case risk or even think about such factors.

Instead, people are seduced by trading terms such as “options” “arbitrage(시세차익을 위한 중개거래)” and “naked puts(아무런 꾸밈없는 선택),” Or, they buy into the academic definitions of risk such as volatility, which make for good theoretical articles by academicians, but they totally ignore two of the most significant factors in success. The golden rules of trading…

Never open a position in the market without knowing exactly where you will exit that position.

투자 세계의 많은 사람들은 그들이 하는 거래에 대해 지나치게 낙관적이다. 그들은 최악의 경우 위험성을 이해하지도 못하고 심지어 그러한 요소들에 대해서도 생각하지도 않는다.
대신 '옵션' '아비타기' '나선 퍼트'와 같은 용어에 현혹되거나, 변동성 등 위험의 학문적 정의를 사들여 학자들이 좋은 이론적 기사를 만들어 주지만, 성공에서 가장 중요한 두 가지 요소를 완전히 무시한다. 거래의 황금률...
그 자리를 어디서 빠져나갈지 정확히 알지 못한 채 시장에서 절대 자리를 열지 마라.

And Cut your losses short and let your profits run.

So let’s look at the first golden rule in much more detail to be sure that you understand it. That rule is to always have an exit point when you enter a position. The purpose of that exit point is to help you preserve your trading/investing capital. And that exit point defines your initial risk (1R) in a trade.

그리고 손실을 줄이고 이윤을 남길 수 있도록 하라.
그러므로 첫 번째 황금률을 훨씬 더 자세히 살펴서 여러분이 그것을 이해할 수 있도록 하자. 그 규칙은 위치를 입력할 때 항상 출구점을 갖는 것이다. 그 출구의 목적은 당신이 당신의 거래/투자 자본을 보존하도록 돕는 것이다. 그리고 그 출구 지점은 거래에서 당신의 초기 위험(1R)을 정의한다. 

Let’s look at some examples.

몇 가지 예를 보자.

 

Example 1:

You buy a stock at $50 and decide to sell it if it drops to $40. What’s your initial risk?

The initial risk is $10 per share. So in this case, 1R is equal to $10.

 

Example 2:

You buy the same stock at $50, but decide that you are wrong about the trade if it drops to $48. At $48 you’ll get out. What’s your initial risk?

In the second example, your initial risk is $2 per share, so 1R is equal to $2.

Example 3:

You want to do a foreign exchange trade, buying the dollar against the euro.

Let’s say that one hundred dollars is equal to 77 euros. The minimum unit you must invest is $10,000. You are going to sell if your investment drops down by $1000.

What’s your risk? What’s 1R?

We made this example sound complex, but it isn’t. If your minimum investment is $10,000 and you’d sell if it dropped $1000 to $9000, then your initial risk is $1000, and 1R is $1000.

Are you beginning to understand?

  R represents your initial risk per unit. R is simply the initial risk per share of stock or per futures contract or per minimum investment unit.

However, it’s not your total risk in the position because you might have multiple units.

What’s my total risk?

Your total risk would be based on your position sizing and how many shares or contracts that you actually buy.

For example, you may buy 100 of the shares in Example 1, which would be 100 multiplied by the share cost of $50 each. So your total COST would be $5000. But you are only willing to risk $10 per share. So $10 multiplied by 100 shares = $1000 total risk for this position.

In example 2, you also buy 100 shares at the $50 price for a total COST of $5000. However, in this scenario you are going to get out if it reaches $48. So your risk is $2 per share multiplied by the 100 shares – you are only risking $200 of your $5000 investment.

Understanding R-multiples R-배수 이해

The next key point for you to understand is that all of your profits and losses should be related to your initial risk. You want your losses to be 1R or less. That means if you say you’ll get out of a stock when it drops $50 to $40, then you actually GET OUT when it drops to $40. If you get out when it drops to $30, then your loss is much bigger than 1R.

It’s twice what you were planning to lose or a 2R loss. And you want to avoid that possibility at all costs.

You want your profits to ideally be much bigger than 1R. For example, you buy a stock at $8 and plan to get out if it drops to $6, so that your initial 1R loss is $2 per share. You now make a profit of $20 per share. Since this is 10 times what you were planning to risk we call it a 10R profit.

You try it:

1. You buy a stock at $40 with a planned exit at $35. You sell it at $50. What’s your profit as an R-multiple?

2. You buy a stock at $60 and plan to get out if it drops to $55. However, when it goes that low, you don’t sell. Instead, you just stop looking at it and hope it will go back up. It doesn’t. It becomes part of the headline business news involving corporate scandal and eventually the stock becomes worthless. What’s your loss as an R-multiple?

3. You buy a stock at $50 and plan to sell it if it drops to $49. However, the stock takes off and jumps $20 in three weeks when you sell it. What is your profit as an R-multiple?

 

Answers

1. A 1R loss is $5. Your profit per share is $10, so you have a 2R profit.

2. A 1R loss is $5. Your loss per share is $60, so you have a 12R loss. Hopefully, you can understand why you never want to let this happen.

3. A 1R loss is $1. You profit per share is $20, so you have a 20R profit. And hopefully, you understand why you want this to happen all the time.

What’s really interesting is that once you understand risk and portfolio management, you can design a trading system with almost any level of performance. For example, you can design a system to trade for clients that would make about 30% per year with only 10% draw downs.

on the other hand, if you want to trade your own account and be a little more risky, you can design a system that will produce a triple digit rate of return as long as you have enough money to do so and are willing to tolerate tremendous drawdowns.

It’s a whole new way of thinking for some, but most successful traders think in terms of risk/reward, which, of course, gives them an edge out there in the markets. Learning to trade and invest in this way will keep you in the game longer and enable you to run with your profits and cut your losses short. And what could be better than that?

예 1:

당신은 주식을 50달러에 사서 40달러까지 떨어지면 팔기로 결정한다. 처음 위험은?
초기 위험은 주당 10달러다. 그래서 이 경우 1R은 10달러와 같다.

예 2:

당신은 같은 주식을 50달러에 사지만, 만약 48달러로 떨어지면 당신이 그 거래에 대해 틀렸다고 판단한다. 48달러면 나갈 수 있다. 처음 위험은?

두 번째 예에서, 당신의 초기 위험은 주당 2달러니까, 1R은 2달러와 같다.

예 3:

당신은 유로화에 대한 달러를 사면서 외환거래를 하고 싶어한다.
100달러가 77유로라고 하자. 당신이 투자해야 하는 최소 단위는 1만 달러 입니다. 만약 당신의 투자가 1000달러 감소한다면 당신은 팔 것이다.

위험성이 얼마나 되십니까? 1R이 뭐야?


우리는 이 예를 복잡하게 들리게 했지만 그렇지 않다. 만약 당신의 최소 투자가 10,000달러이고 만약 그것이 10000달러에서 9,000달러로 떨어졌을 때, 당신의 초기 위험은 1000달러, 1R은 1000달러 입니다.


이해하기 시작했니?

R은 단위당 초기 위험을 나타낸다. R은 단순히 주식의 주당, 선물 계약당 또는 최소 투자 단위당 초기 위험이다.

하지만, 당신이 여러 단위를 가지고 있을 수 있기 때문에 그것은 당신의 총 리스크가 아니다.

내 총 리스크는 얼마지?


귀사의 총 리스크는 귀사의 포지션 싸이징과 실제 구매하는 주식이나 계약의 수에 따라 결정된다

예를 들어, 사례 1의 주식 중 100주를 각각 50달러의 주식 원가를 곱하여 구매할 수 있다. 총비용은 5000달러 입니다. 하지만 당신은 주당 10달러만 감수할 용의가 있다. 그래서 10달러에 100주를 곱하면 1000달러가 된다.

예를 들어, 당신은 또한 총 5000달러에 50달러의 가격으로 100주를 산다. 하지만, 이 시나리오에서 48달러가 되면 당신은 빠져나갈 것이다. 따라서 당신의 리스크는 주당 2달러와 100주를 곱한 것이다. 당신은 5000달러의 투자 중 200달러만 부담하고 있다.

R-배수 이해

당신이 이해해야 할 다음 요점은 당신의 모든 손익은 당신의 초기 위험과 관련이 있어야 한다는 것이다. 당신은 당신의 손실이 1R 이하가 되기를 원한다. 50달러에서 40달러로 떨어질 때 주식에서 빠져나간다고 하면 실제로 40달러까지 떨어질 때 빠져나가는 겁니다. 30달러까지 떨어졌을 때 빠져나간다면, 당신의 손실은 1R보다 훨씬 더 크다.

당신이 계획했던 것의 두 배나 2R의 손실이다. 그리고 당신은 어떤 대가를 치르더라도 그 가능성을 피하고 싶어한다.

당신은 당신의 이익이 이상적으로 1R보다 훨씬 더 커지기를 원한다. 예를 들어, 당신은 8달러에 주식을 사고 6달러로 떨어지면 나가려고 계획한다. 그래서 당신의 초기 1R 손실은 주당 2달러가 된다. 당신은 이제 주당 20달러의 이익을 얻는다. 이것은 네가 계획했던 것의 10배이기 때문에 우리는 그것을 10R 이윤이라고 부른다.

시도해 보십시오.

1. 40달러에 주식을 사는데, 계획 출구는 35달러 입니다. 당신은 그것을 50달러에 판다. R-멀티플로서 당신의 이익은 얼마인가?

2. 60달러에 주식을 사서 55달러로 떨어지면 빠져나갈 계획을 세운다. 하지만, 그렇게 낮아지면, 당신은 팔지 않는다. 대신, 당신은 그것을 보는 것을 멈추고 그것이 다시 올라가기를 바란다. 그렇지 않아. 그것은 기업 스캔들과 관련된 헤드라인 비즈니스 뉴스의 일부가 되고 결국 주식은 가치가 없게 된다. R-멀티플로서 손해는?

3. 50달러에 주식을 사서 49달러까지 떨어지면 팔 계획이다. 하지만 주식을 팔면 3주 만에 20달러가 팔린다. R-배수로서 당신의 이익은 얼마인가?

답들


1. 1R 손실은 5달러. 주당 이익은 10달러니까 2R이익을 얻는 겁니다.

2. 1R 손실은 5달러. 주당 손실은 60달러니까 12R의 손실을 입으시죠. 네가 왜 이런 일이 일어나길 원하지 않는지 이해할 수 있길 바래.

3. 1R 손실은 1달러. 주당 이익은 20달러니까 20R이익을 얻는 겁니다. 그리고 바라건대, 왜 항상 이런 일이 일어나길 원하는지 이해해주길 바란다.

 정말 흥미로운 것은 일단 리스크와 포트폴리오 관리를 이해하면 거의 모든 수준의 실적을 가진 거래 시스템을 설계할 수 있다는 점이다. 예를 들어, 단 10%의 비용 절감으로 연간 약 30%의 수익을 올리는 클라이언트와 거래할 수 있는 시스템을 설계할 수 있다.

반면 자신의 계좌를 거래하고 조금 더 위험해지기를 원한다면, 그렇게 할 돈이 충분하고 엄청난 단점을 기꺼이 감수할 수 있는 한 세 자리 수익률을 산출할 수 있는 시스템을 설계할 수 있다.

이것은 어떤 사람들에게는 전혀 새로운 사고방식이지만, 대부분의 성공한 거래자들은 위험/보상에 대해 생각하는데, 이는 물론 시장에서 그들에게 유리한 위치를 제공한다. 이런 식으로 거래하고 투자하는 법을 배우면 게임에 더 오래 참여하게 되고, 이익을 가지고 달려가서 손실을 짧게 줄일 수 있게 될 것이다. 그것보다 더 좋은 게 뭐가 있을까?